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12月10日下午，深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)（簡稱“深創(chuàng)投”）S基金宣告成立。資料顯示，深創(chuàng)投S基金（Secondary Fund，私募股權(quán)二級(jí)市場基金）即廣東紅土和裕股權(quán)投資基金(有限合伙)，基金于2019年10月16日在珠海橫琴新區(qū)注冊(cè)，目標(biāo)規(guī)模100億元，預(yù)計(jì)首期規(guī)模約50億元，深創(chuàng)投和格力集團(tuán)為基石投資人。

作為中國本土創(chuàng)投領(lǐng)頭羊，深創(chuàng)投此次涉足S基金堪稱風(fēng)向標(biāo)，可以預(yù)見，深創(chuàng)投S基金的成立，以及清科等行業(yè)建設(shè)者們的加入，將會(huì)引領(lǐng)中國人民幣S基金的崛起。

國內(nèi)發(fā)展私募股權(quán)二級(jí)市場的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)已經(jīng)來臨，具體來看，深創(chuàng)投成立S基金有以下幾方面的考慮：

一是中國的股權(quán)市場管理資本量已接近11萬億，具備強(qiáng)大的二級(jí)交易基礎(chǔ)。

二是海量的存量項(xiàng)目尋求退出機(jī)會(huì)。從歷年投資和退出數(shù)量來看，存量項(xiàng)目越來越多。近十年國內(nèi)累計(jì)投資案例超過5.4萬筆，投資金額超過5萬億，退出比例只有24%左右。投資機(jī)構(gòu)不得不面對(duì)巨大的管理壓力和退出壓力，催生出強(qiáng)烈的私募股權(quán)二級(jí)交易需求。

三是大批基金到期，清算迫在眉睫。私募股權(quán)基金一般都有明確期限，多數(shù)基金投資期加回收期平均在7-10年。2006年左右，國內(nèi)大量美元基金設(shè)立；2010年左右，大量人民幣基金設(shè)立，到目前也陸續(xù)進(jìn)入退出清算期。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，到期清算的基金規(guī)模超過1.3萬億。投資機(jī)構(gòu)不論是出于聲譽(yù)考慮，還是出于滿足LP需求的考慮，均有通過私募股權(quán)二級(jí)市場清盤的強(qiáng)烈需求。

四是LP的多樣需求進(jìn)一步催生私募股權(quán)二級(jí)交易。首先，資管新規(guī)導(dǎo)致部分LP的后續(xù)出資難以為繼，且其已出資部分需限期退出。其次，包括母基金在內(nèi)的長期投資者日漸成熟，二級(jí)市場交易成為其投資組合的重要管理工具。再次，經(jīng)濟(jì)下行周期，以企業(yè)主為代表的部分LP資金鏈?zhǔn)艿綐O大影響，迫切需要退出PE資產(chǎn)，獲取流動(dòng)性。

因此，在中國發(fā)展私募股權(quán)二級(jí)市場，不論對(duì)GP還是對(duì)LP，都是一個(gè)多方共贏的事情，更是完善中國整個(gè)股權(quán)投資生態(tài)的重要一環(huán)。從募資端來看，S基金將成為許多“斷供”基金的穩(wěn)定器；從退出端來看，私募股權(quán)二級(jí)市場是金融供給側(cè)改革的有益探索，增加了私募股權(quán)市場的流動(dòng)性。

成立20年，深創(chuàng)投一直致力于探索中國特色的創(chuàng)業(yè)投資之路。據(jù)了解，深創(chuàng)投正致力于打造一個(gè)以創(chuàng)業(yè)投資為核心的大平臺(tái)。深創(chuàng)投大平臺(tái)的終極目標(biāo)是成為創(chuàng)業(yè)企業(yè)聚集中心、創(chuàng)業(yè)企業(yè)服務(wù)中心、成為資金聚集中心、成為創(chuàng)投行業(yè)知識(shí)中心、成為創(chuàng)投人才聚集中心、成為信息分享和交易達(dá)成中心。從公司自身方面，發(fā)展S基金是深創(chuàng)投業(yè)務(wù)創(chuàng)新的一部分，也是踐行深創(chuàng)投平臺(tái)化發(fā)展戰(zhàn)略的重要抓手。

粗略算來，中國S基金發(fā)展歷史尚不足10年時(shí)間，還有很長一段路要走。在中國發(fā)展私募股權(quán)二級(jí)市場，還需要各方的努力。